2025. gada 29. aprīlī Jandzi upes spot tirgū vidējā A00 alumīnija cena bija 20 020 juaņas/tonna, un dienas pieaugums bija 70 juaņas; Shanghai Aluminum 2506 galvenā līguma cena noslēdzās pie 19 930 juaņām/tonnu. Lai gan nakts sesijā tā nedaudz svārstījās, dienas laikā tā joprojām saglabāja galveno atbalsta līmeni 19 900 juaņu apmērā. Aiz šīs augšupejošās tendences slēpjas rezonanse starp globālo tiešo krājumu kritumu līdz vēsturiski zemākajam līmenim un politikas spēļu pastiprināšanos:
LME alumīnija krājumi ir samazinājušies līdz 417 575 tonnām, un pieejamo dienu skaits ir mazāks par nedēļu, un augstās enerģijas izmaksas Eiropā (dabasgāzes cenām atgriežoties līdz 35 eiro/megavatstundā) kavē ražošanas atsākšanas progresu.
Shanghai Aluminum sociālās krājumi samazinājās par 6,23% līdz 178 597 tonnām nedēļā. Sakarā ar koncentrētu sadzīves tehnikas un automašīnu pasūtījumu izlaišanu dienvidu reģionā, tūlītējās pārdošanas prēmija pārsniedza 200 juaņas/tonnu, un Foshan noliktavai bija jāstāv rindā vairāk nekā 3 dienas, lai saņemtu preces.
II. Vadošā loģika: pieprasījuma noturība pret izmaksu sabrukumu
1. Pieprasījums pēc jaunas enerģijas ieņem vadošo pozīciju, un tradicionālās nozares piedzīvo nelielu atveseļošanos.
Fotoelektrisko elementu uzstādīšanas steigas galīgā ietekme: aprīlī fotoelektrisko moduļu ražošana palielinājās par 17% salīdzinājumā ar iepriekšējo mēnesi, un alumīnija rāmju pieprasījums pieauga par 22% salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu. Tomēr, tuvojoties politikas mezglam maijā, daži uzņēmumi jau iepriekš ir pārsnieguši pasūtījumus.
Automobiļu vieglā svara paātrinājums: jauno enerģijas transportlīdzekļu ražošanā izmantotā alumīnija daudzums uz vienu transportlīdzekli ir pārsniedzis 350 kilogramus, kā rezultātā alumīnija plākšņu, slokšņu un folijas ražošanas uzņēmumu darbības temps ir pieaudzis līdz 82%. Tomēr aprīlī automašīnu pārdošanas apjoma pieauguma temps palēninājās līdz 12%, un tirdzniecības politikas multiplikatora efekts vājinājās.
Elektrotīkla pasūtījumu kopsumma: State Grid otrā īpaši augsta sprieguma alumīnija materiālu iepirkuma partija ir 143 000 tonnu, un alumīnija kabeļu uzņēmumi darbojas ar pilnu jaudu, atbalstot alumīnija stabu ražošanu, lai saglabātu piecu gadu augstāko līmeni.
2. Izmaksu pusē pastāv divas galējības: ledus un uguns
Alumīnija oksīda pārpalikuma spiediens ir acīmredzams: ražošanas atsākšana Šaņsi raktuvēs ir pazeminājusi boksīta cenu līdz 80 USD/tonnā, alumīnija oksīda tūlītējā cena ir nokritusies zem 2900 juaņām/tonnā, elektrolītiskā alumīnija izmaksas ir samazinājušās līdz 16500 juaņām/tonnā, un nozares vidējā peļņa ir palielinājusies līdz 3700 juaņām/tonnā.
Zaļā alumīnija premium izceļ: Juņnaņas hidroelektrostacijas alumīnija tonnu izmaksas ir par 2000 juaņām zemākas nekā siltumenerģijas, un tādu uzņēmumu kā Juņnaņas alumīnija ražošanas uzņēmums bruto peļņas norma pārsniedz nozares vidējo rādītāju par 5 procentpunktiem, paātrinot siltumenerģijas ražošanas jaudu izlietošanu.
II. Makro spēle: politikas "divpusēji ass zobens" sagrauj tirgus cerības
1. Iekšzemes stabilas izaugsmes politika aizsargā pret ārējā pieprasījuma riskiem
Centralizēta infrastruktūras projektu būvniecība: Nacionālā attīstības un reformu komisija plāno līdz jūnija beigām publicēt “divkāršo” projektu sarakstu visam gadam, kas, domājams, palielinās alumīnija patēriņu par 500 000 tonnām.
Brīvas monetārās politikas gaidas: Centrālā banka ir paziņojusi par “savlaicīgu rezervju normas un procentu likmju samazināšanu”, un brīvas likviditātes gaidas ir stimulējušas līdzekļu ieplūšanu izejvielu tirgū.
2. Aizjūras "melnā gulbja" draudu eskalācija
Atkārtota ASV tarifu politika: 70% tarifa noteikšanaalumīnija izstrādājumino Ķīnas, lai apspiestu tiešo eksportu, netieši ietekmējot tādas rūpniecības ķēdes kā sadzīves tehnika un automobiļu detaļas. Statiskās aplēses liecina, ka alumīnija ietekme uz ASV ir 2,3 %.
Vājš pieprasījums Eiropā: Jaunu automašīnu reģistrāciju skaits ES pirmajā ceturksnī samazinājās par 1,9% salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, un Trimet ražošanas pieaugums Vācijā nomāca Londonas alumīnija atsitiena telpu. Šanhajas Londonas valūtas kurss pieauga līdz 8,3, un importa zaudējumi pārsniedza 1000 juaņas/tonnu.
III. Cīņa par fondiem: galveno spēku diverģence pastiprinās, sektoru rotācija paātrinās
Garo un īso pozīciju cīņa fjūčeru tirgū: Shanghai Aluminum galveno līgumu portfeļa apjoms samazinājās par 10 393 lotiem dienā, Yong'an Futures garās pozīcijas samazinājās par 12 000 lotiem, Guotai Jun'an īsās pozīcijas palielinājās par 1800 lotiem, un fondu riska novēršanas noskaņojums pieauga.
Akciju tirgum ir acīmredzama diferenciācija: alumīnija koncepcijas sektors vienas dienas laikā pieauga par 1,05 %, bet Ķīnas alumīnija rūpniecība kritās par 0,93 %, savukārt Naņšanas alumīnija rūpniecība pretēji tendencei pieauga par 5,76 %, fondiem koncentrējoties hidroenerģijas alumīnija un augstas klases apstrādes līderos.
Ⅳ. Nākotnes perspektīvas: Pulsa tirgus ir saspringtā līdzsvarā
Īstermiņa (1–2 mēneši)
Spēcīga cenu svārstība: Zemu krājumu un pēcsvētku papildināšanas pieprasījuma dēļ Shanghai Aluminum varētu pārbaudīt 20 300 juaņu spiediena līmeni, taču jāievēro piesardzība attiecībā uz ASV dolāra atgūšanos, ko izraisa Federālo rezervju procentu likmju samazināšanas aizkavēšanās.
Riska brīdinājums: Pēkšņas izmaiņas Indonēzijas boksīta eksporta politikā un piegādes krīze, ko izraisījušas Krievijas alumīnija sankcijas, var izraisīt piespiedu uzglabāšanas noliktavā risku.
Vidējā termiņā līdz ilgtermiņā (2025. gada otrā puse)
Ciešā līdzsvara normalizēšana: globālā elektrolītiskā alumīnija ražošanas jaudas pieaugums ir mazāks par 1 miljonu tonnu gadā, un pieprasījums pēc jaunas enerģijas pieaug par 800 000 tonnām gadā, apgrūtinot šīs atšķirības pārvarēšanu.
Rūpnieciskās ķēdes vērtības rekonstrukcija: pārstrādātā alumīnija izmantošanas līmenis ir pārsniedzis 85%, un integrētā liešanas tehnoloģija ir palielinājusi apstrādes bruto peļņu līdz 20%. Uzņēmumi ar tehnoloģiskiem šķēršļiem vadīs nākamo izaugsmes kārtu.
[Rakstā sniegtie dati ir iegūti no interneta, un viedokļi ir tikai informatīvi un netiek izmantoti kā investīciju pamats]
Publicēšanas laiks: 2025. gada 6. maijs