Pašreizējāalumīnija rūpniecībair iegājis jaunā “piedāvājuma neelastīguma + pieprasījuma noturības” modelī, un cenu pieaugumu atbalsta stabili pamatrādītāji. Morgan Stanley prognozē, ka alumīnija cenas 2026. gada otrajā ceturksnī sasniegs 3250 USD/tonnu, un galvenā loģika balstās uz divējādiem ieguvumiem – piedāvājuma un pieprasījuma starpību un makro vidi.
Piedāvājuma puse: Jaudas palielināšana ir ierobežota, elastība turpina samazināties
Ķīnas elektrolītiskā alumīnija ražošanas jauda ir sasniegusi 45 miljonu tonnu griestus, līdz 2025. gadam sasniedzot 43,897 miljonus tonnu darbības jaudu un 97,55% izmantošanas līmeni, gandrīz ar pilnu jaudu, pievienojot tikai aptuveni 1 miljonu tonnu jaunas platības.
Ārvalstu ražošanas jaudu pieaugums ir vājš, un vidējais gada pieauguma temps no 2025. līdz 2027. gadam ir tikai 1,5%. Eiropa turpina samazināt ražošanu augsto elektroenerģijas cenu dēļ, savukārt Ziemeļamerikas paplašināšanās ir ierobežota elektroenerģijas konkurences dēļ mākslīgā intelekta datu centros. Tikai Indonēzijā un Tuvajos Austrumos ir neliels pieaugums, taču tur to ierobežo infrastruktūra.
Zaļā transformācija un pieaugošās elektroenerģijas izmaksas ir paaugstinājušas nozares slieksni, palielinot zaļās elektroenerģijas īpatsvaru Ķīnā un ieviešot oglekļa tarifus Eiropas Savienībā, vēl vairāk saspiežot augsto izmaksu ražošanas jaudu dzīves telpu.
Pieprasījuma puse: Izvirst jaunie lauki, kopējais apjoms nepārtraukti pieaug
Globālā alumīnija pieprasījuma vidējais gada pieauguma temps ir 2–3%, un paredzams, ka līdz 2026. gadam tas sasniegs 770–78 miljonus tonnu. Par galvenajiem virzītājspēkiem ir kļuvušas tādas jaunās jomas kā jauni enerģijas transportlīdzekļi, fotoelektriskā enerģijas uzglabāšana un mākslīgā intelekta datu centri.
Jaunu enerģijas transportlīdzekļu izplatības pieaugums ir veicinājis alumīnija patēriņa pieaugumu uz vienu transportlīdzekli (vairāk nekā par 30% augstāks nekā degvielas transportlīdzekļiem), un fotoelektrisko uzstādīto jaudu pieaugums par vairāk nekā 20% ir veicinājis pieprasījumu pēc alumīnija. Pieprasījums enerģijas iekārtu un iepakojuma jomā ir pastāvīgi sekojis šim piemēram.
Alumīnija tiešās sakausēšanas ar ūdeni īpatsvars ir palielināts līdz vairāk nekā 90%, samazinot alumīnija lietņu piegādi noliktavā un saasinot saspringto tirgus situāciju.
Makro un tirgus signāli: vairākas pozitīvas rezonanses
Globālo procentu likmju samazināšanas gaidas ir skaidras, un, ņemot vērā ASV dolāra vājināšanās tendenci, alumīnija cenām, kas denominētas ASV dolāros, ir dabisks atbalsts augšup.
Investoru pieprasījums pēc fiziskajiem aktīviem pieaug, un krāsainie metāli kā izvēle pret inflāciju un diversificēta aktīvu izvietojuma nodrošināšanai piesaista kapitāla pieplūdumu.
Vara/alumīnija cenu attiecība ir nesen novērotā diapazona augšgalā, kļūstot par svarīgu signāla indikatoru turpmākajam alumīnija cenu pieaugumam.
Nozares nākotnes tendences: strukturālo iespēju izcelšana
Pieprasījuma un piedāvājuma plaisa pakāpeniski palielinās, un Morgan Stanley prognozē, ka no 2026. gada izpaudīsies piegādes deficīts, globālajām krājumiem sasniedzot vēsturiski zemu līmeni, vēl vairāk pastiprinot cenu svārstīguma elastību.
Reģionālā diferenciācija pastiprinās, pieprasījuma un piedāvājuma plaisa Ķīnā gadu no gada palielinās, un pieaug atkarība no importa, veidojot tirdzniecības plūsmu “alumīnija lietņu pārpalikums ārzemēs → Ķīna”.
Nozares peļņa ir koncentrēta vadošajos uzņēmumos ar zaļās enerģijas resursiem un enerģijas izmaksu priekšrocībām, savukārt ražošanas jauda pārceļas uz zemu izmaksu reģioniem, piemēram, Indonēziju un Tuvajiem Austrumiem, taču progress ir lēnāks nekā gaidīts.
Publicēšanas laiks: 2025. gada 19. decembris