Ņemot vērā pieaugošo svārstīgumu globālajā metālu tirgū, alumīnija rūpniecība ir demonstrējusi unikālas anticikliskas īpašības, pateicoties stingrajiem Ķīnas ražošanas jaudu ierobežojumu politikas ierobežojumiem un nepārtrauktajam jaunā enerģijas pieprasījuma pieaugumam. 2025. gadā šī stratēģiskā metāla tirgus ainava piedzīvo būtiskas pārmaiņas, ražošanas jaudu ierobežojumiem, enerģijas pārveidei un ģeopolitiskajai politikai savstarpēji savijoties, veidojot jaunu investīciju paradigmu stingra pieprasījuma un piedāvājuma līdzsvara apstākļos.
Politikas neelastīgums veido apakšu, izceļot Ķīnas ražošanas jaudu griestu efektu.
Kopš 45 miljonu tonnu/gadā ražošanas jaudas sarkanās līnijas ieviešanas 2017. gadā elektrolītiskā alumīnija ražošanas jaudu izmantošanas līmenis Ķīnā ir sasniedzis kritisko vērtību 98%. Līdz 2025. gada martam vietējā ražošanas jauda ir sasniegusi 45,17 miljonus tonnu, un tādi hidroenerģijas bagāti reģioni kā Juņnaņa un Iekšējā Mongolija ir kļuvuši par galveno jaudas nomaiņas kaujas lauku. Jāatzīmē, ka sezonālie ierobežojumi hidroenerģijas piegādei Juņnaņas reģionā ir kļuvuši arvien izteiktāki – ražošanas samazināšana sausajā sezonā var ietekmēt 20% no valsts darbības jaudas. Šis "no laikapstākļiem atkarīgais" piegādes modelis ir radījis miljona tonnu pieprasījuma un piedāvājuma starpību vietējos tirgos. Tajā pašā laikā ārvalstu ražošanas jaudu paplašināšana ir sarežģīta, Eiropai piedzīvojot lēnu ražošanas atsākšanu augsto enerģijas izmaksu dēļ, un tādām valstīm kā Indija un Krievija ir grūti kompensēt globālo piegādes samazināšanos, ko izraisa Ķīnas jaudas ierobežojumi.
Strukturālas izmaiņas pieprasījuma pusē, jaunajam enerģijas virzienam kļūstot par galveno dzinējspēku.
Pieprasījuma pusē ir novērojama “divkārša piedziņas” iezīme: tradicionālajās jomās Ķīnas infrastruktūras stimulēšanas politika veicina alumīnija pieprasījuma pieaugumu jaunā infrastruktūrā, piemēram, īpaši augsta sprieguma un dzelzceļa pārvadājumos. Paredzams, ka alumīnija patēriņa īpatsvars saistītajās jomās līdz 2025. gadam pieaugs līdz 15 %; jaunajās jomās galveno pieaugumu veido elektrisko transportlīdzekļu svara samazināšana un fotoelektrisko iekārtu uzstādītās jaudas palielināšana. Dati liecina, ka alumīnija patēriņš uz vienu transportlīdzekli jaunos enerģijas transportlīdzekļos ir pieaudzis 2–3 reizes salīdzinājumā ar tradicionālajiem degvielas transportlīdzekļiem, un alumīnija patēriņa gada pieauguma temps fotoelektriskajiem rāmjiem un kronšteiniem ir sasniedzis 26 %. Vēl ievērības cienīgāks ir tas, ka pakāpeniski parādās alumīnija aizstāšanas efekts enerģijas pārejā, un tā vadītspēja un vieglā svara priekšrocības samazina vara materiālu tirgus daļu. JPMorgan prognozē, ka globālais alumīnija pieprasījuma pieauguma temps līdz 2025. gadam sasniegs 4 %, kas ir ievērojami augstāks nekā vara pieauguma temps 2,1 %.
Cenu spēļu intensifikācija un strukturālu iespēju parādīšanās diapazona svārstību apstākļos.
Pašreizējai alumīnija cenu darbībai ir trīs galvenās iezīmes: pirmkārt, LME alumīnija cenas svārstās 2700–2900 USD/tonnā, atspoguļojot cīņu starp piegādes deficīta gaidām un makroekonomisko nenoteiktību; otrkārt, Šanhajas alumīnija vietējo cenu atbalsta ražošanas ierobežojumu gaidas Juņnaņā, un 20 000 atzīme ir kļuvusi par ilgtermiņa un īstermiņa spēļu uzmanības centru; treškārt, alumīnija oksīda cenu svārstības ir pastiprinājušās, un boksīta ražošanas jaudas pieaugums Gvinejā ir izveidojis nodrošinājumu pret vietējiem vides ierobežojumiem. Morgan Stanley modelis rāda, ka būtisku piegādes traucējumu gadījumā alumīnija cenas varētu pārsniegt 3000 USD/tonnā, savukārt globālā ekonomikas recesija varētu sasniegt psiholoģisko 2000 USD līmeni.
Riska matricas jaunināšana, rūpīgi jāseko līdzi četriem galvenajiem mainīgajiem
Četri galvenie riska punkti, no kuriem jābūt uzmanīgiem, ieguldot alumīnija rūpniecībā.
Viens no tiem ir Ķīnas ražošanas jaudu politikas pielāgošana, pievēršot uzmanību augstas enerģijas patēriņa ražošanas jaudu ierobežošanai, izmantojot oglekļa emisiju kvotu tirdzniecību.
Otrais ir globālo enerģijas cenu svārstības, un Eiropas dabasgāzes krīze un Juņnaņas hidroenerģijas pāreja no mitrajiem uz sausajiem periodiem var izraisīt izmaksu šokus.
Treškārt, notiek tirdzniecības politikas maiņa, un pastāv risks, ka ASV atkārtoti ieviesīs tarifus alumīnija izstrādājumiem no Ķīnas.
Ceturtais ir nekustamā īpašuma ķēdes bremzēšanas efekts, un Ķīnas nekustamā īpašuma tirgus korekcija var izraisīt celtniecības alumīnija pieprasījuma samazināšanos par 8–10%.
Stratēģisks ieteikums: Izprast noteiktību un izvairīties no strukturāliem riskiem
1. Stingrs ražošanas jaudu mērķis: koncentrēties uz vadošajiem uzņēmumiem zemu izmaksu reģionos, piemēram, Juņnaņā un Siņdzjanā, kuru ražošanas jaudu stabilitāte ir ierobežota hidroenerģijas ierobežojumu dēļ.
2. Jaunās enerģijas trases izkārtojums: Priekšroka tiks dota augstas pievienotās vērtības materiālu, piemēram, fotoelektrisko rāmju un akumulatoru paplāšu, piegādātājiem.
3. Iespēja nodrošināties pret risku: fiksējiet peļņu no elektrolītiskajiem procesiemalumīnija ražošanaalumīnija oksīda cenu korekcijas laikā.
4. Ģeopolitisko risku ierobežošana: pievērsiet uzmanību Gvinejas boksītu projektu progresam un izvairieties no riskiem, ko rada viens piegādes avots.
2025. gada līmenī alumīnija tirgus pāriet no tradicionāliem cikliskiem produktiem uz stratēģiskiem jauniem materiāliem. Ķīnas ražošanas jaudu politikas nepārtrauktie centieni un globālās enerģētikas pārveides dziļā veicināšana ir padarījusi šo metālu gan izturīgu pret inflāciju, gan ar izaugsmes prēmiju. Investoriem ir jāatrod optimālais riska un atdeves attiecības sadales plāns politikas stingrības, enerģētiskās drošības un pieprasījuma izmaiņu trīsdimensiju koordinātēs.
Publicēšanas laiks: 2025. gada 20. maijs