Moody's pazemināja ASV suverēno kredītreitingu uz negatīvu, izraisot dziļas bažas tirgū par globālās ekonomikas atveseļošanās noturību. Kā izejvielu pieprasījuma galvenais virzītājspēks, paredzamā ekonomikas lejupslīde Amerikas Savienotajās Valstīs un fiskālā deficīta spiediens ir radījuši divkāršu nomākumu, kā rezultātā īstermiņā ir radies ievērojams spiediens uz vara un alumīnija tirgiem. Lai gan ASV dolāra indeksa kritums ir sniedzis zināmu atbalstu cenām, pieprasījuma un piedāvājuma pretrunu pastiprināšanās un politikas nenoteiktības savišanās ir ievērojami palielinājusi metālu cenu svārstīgumu.
Pieprasījuma puse: Rezonanse starp infrastruktūras saraušanos un eksporta šķēršļiem.
ASV kredītreitinga pazemināšana tieši ietekmē infrastruktūras investīciju cerības, un Trampa administrācijas sākotnēji plānotais 500 miljardu dolāru infrastruktūras rēķins var tikt spiests samazināt, kā rezultātā vara pieprasījums būvniecībai samazināsies par 120 000 līdz 150 000 tonnām gadā. Vienlaikus tarifu spēle starp Ķīnu un Amerikas Savienotajām Valstīm turpina saasināties, klīda baumas, ka ASV plāno noteikt 25 % tarifu importētajam varam un alumīnijam. Tas paaugstinās vietējās ražošanas izmaksas Amerikas Savienotajās Valstīs un samazinās pieprasījumu pēc importētiem pārstrādātiem produktiem, piemēram, alumīnija profiliem un vara caurulēm. Ja tiks īstenoti ES pretpasākumi, globālā alumīnija tirdzniecības plūsma var tikt pārstrukturēta, un Ķīnas...alumīnija eksportsuz Eiropu var nākties saskarties ar papildu tarifu izmaksām 10% apmērā.
Piedāvājuma puse: Spēle starp ražošanas samazināšanu un atsākšanu kļūst intensīvāka.
Vara raktuvju piedāvājuma puses traucējumi turpinās, Čīles Codelco ražošanai pirmajā ceturksnī samazinoties par 18% salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu, un Peru Las Bambas vara raktuvēs ražošana samazinājās par 30% sabiedrības protestu dēļ. Tomēr vietējās kausētavas apkopes pabeigšana aprīlī ir novedusi pie rafinētā vara ražošanas pieauguma par 0,37% salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu. Runājot par elektrolītisko alumīniju, hidroenerģijas atjaunošana Juņnaņā ir palielinājusi ražošanas jaudu līdz 43,64 miljoniem tonnu. Tomēr Gvinejas boksīta eksporta licences atcelšana ir radījusi bažas par izejvielu piegādi, izraisot alumīnija oksīda cenu strauju pieaugumu par 12% vienas dienas laikā un izmaksu atbalsta pieaugumu līdz 17 800 juaņām/tonnu. Jāatzīmē, ka LME vara krājumi ir palielinājušies līdz 187 000 tonnām, savukārt alumīnija krājumi joprojām ir augstā līmenī – 550 000 tonnu. Netiešais krājumu spiediens vēl nav pilnībā atbrīvots.
Izmaksas un politika: enerģijas pārejas ietekme uz cenu noteikšanas loģiku
Globālā enerģētikas pāreja paātrina un vājina pieprasījumu pēc tradicionālajiem rūpnieciskajiem metāliem. ES oglekļa tarifu mehānisma modernizācija ir izraisījusi alumīnija kausēšanas izmaksu pieaugumu par 8–10 %, un alumīnija pieprasījuma pieauguma temps fotoelektriskajiem elementiem var samazināties no 25 % līdz 15 %. Slānekļa eļļas ražošanas pieaugums Amerikas Savienotajās Valstīs ir samazinājis enerģijas izmaksas, un elektrolītiskā alumīnija robežizmaksu centrs ir samazināts līdz 2500 USD/tonna. Tomēr stingrāka vides politika var palielināt kapitālieguldījumus ārvalstu jaunbūvniecības projektiem. Vietējā tirgū ir pastiprināta pārstrādāto metālu rūpniecības politika, kuras mērķis ir līdz 2025. gadam palielināt pārstrādātā vara īpatsvaru līdz 40 %, kas ilgtermiņā varētu mainīt globālo vara piegādes modeli.
Nākotnes perspektīvas: Strukturālas iespējas pieaugošas svārstības apstākļos.
Īstermiņa vara cenas varētu tikt pārbaudītas 77 500 juaņu/tonnas atbalsta līmenī, un Shanghai Aluminum galvenais līgums koncentrējas uz konkurenci par 20 000 juaņu atzīmi. Ja ASV infrastruktūras stimulēšanas politika neattaisnos cerības, vara pieprasījuma pieauguma temps trešajā ceturksnī var tikt pārskatīts līdz 1,8 %, un alumīnija cenām draudēs izmaksu sabrukums 2500–2600 USD apmērā par tonnu. Iesakām pievērst uzmanību diviem galvenajiem signāliem: 1) vai LME vara krājumi ir samazinājušies zem 150 000 tonnām; 2) vai pastāv cerība, ka Federālā rezervju sistēma samazinās procentu likmes pirms grafika pasliktināto ekonomisko datu dēļ. Rūpniecības sektoram jābūt modram attiecībā uz augsta krājumu līmeņa radītajiem riska ierobežošanas riskiem. Investori var pievērst uzmanību dažādu veidu arbitrāžas iespējām un izmantot vara un alumīnija cenu korekcijas logu.
Secinājums: Industriālās loģikas nostiprināšana nenoteiktībā.
Reitingu pazemināšana būtībā ir globālās ekonomikas pārvaldības neveiksmes mikrokosmoss, un vara un alumīnija tirgū notiek cenu noteikšanas paradigmas maiņa no "pieprasījuma noturības" uz "izmaksu sabrukumu". Investoriem ir jāizlaužas no īstermiņa svārstīguma slazda, jākoncentrējas uz enerģijas pārveides un piegādes ķēdes pārstrukturēšanas ilgtermiņa tendencēm un jāizmanto tirdzniecības iespējas, ko rada svārstīguma strukturālās pretrunas.
Publicēšanas laiks: 2025. gada 23. maijs